Sự khác biệt giữa động lực thị trường năm nay và logic của năm ngoái là gì. #aster Mua trực tiếp Đợt tăng giá vào năm 2024, nói thẳng ra là nhờ vào ETF giao ngay. Các tổ chức đã phân bổ một phần vị thế qua các kênh hợp pháp, sau đó khóa vị thế, gần như không có giao dịch chủ động. Lợi ích là mở cửa cho nguồn vốn truyền thống, nhưng nhược điểm cũng rõ ràng: nguồn vốn này thuộc về "phân bổ thụ động", chỉ vào mà không ra, sẽ không tạo ra động lực thị trường liên tục. Đến năm nay, động lực do ETF thúc đẩy gần như đã cạn kiệt. Nhưng vào năm 2025, thái độ quản lý của Mỹ đột nhiên nới lỏng, đã đảo ngược tâm lý thị trường. Một mặt, SEC đã từ bỏ khung cực đoan "Tất cả DeFi đều là môi giới". Trước đây, các nhà cung cấp thanh khoản và thậm chí các nhà phát triển có thể bị buộc phải đội mũ môi giới, giờ đây hoàn toàn bị hủy bỏ, có nghĩa là các giao thức và đội ngũ trong nước không còn phải lo lắng bị xử lý đồng loạt. Mặt khác, IRS đã chọn thực hiện quy định về thuế tài sản số theo từng giai...