Ada perbedaan antara momentum pasar tahun ini dan logika tahun lalu. #aster Beli langsung Kenaikan pada tahun 2024 diangkat oleh ETF spot, terus terang. Institusi mengalokasikan sebagian dari posisi mereka melalui saluran kepatuhan, dan kemudian mengunci posisi mereka, dengan hampir tidak ada perdagangan aktif. Keuntungannya adalah membuka pembukaan dana tradisional, dan kerugiannya juga jelas: modal semacam ini adalah "alokasi pasif", yang hanya masuk dan tidak menciptakan momentum pasar yang berkelanjutan. Pada tahun ini, energi potensial yang didorong oleh ETF pada dasarnya telah habis. Namun pada tahun 2025, relaksasi sikap regulasi yang tiba-tiba di Amerika Serikat secara langsung membalikkan mentalitas pasar. Di satu sisi, SEC telah meninggalkan kerangka kerja ekstrim "semua DeFi adalah broker". Awalnya, front-end, penyedia likuiditas, dan bahkan pengembang dapat secara paksa ditempatkan di topi pialang, tetapi sekarang mereka telah dicabut sepenuhnya, yang berarti bahwa...