hyperliquid è stato nuovamente manipolato dai capitali, i cani dell'arbitraggio hanno finito per perdere il capitale. Rivisitazione dell'evento di manipolazione del prezzo di $XPL Panoramica dell'evento Antefatti: XPL è il token nativo della rete Plasma, che è una rete blockchain Layer-1 focalizzata sulle criptovalute, progettata per consentire trasferimenti di USDT senza commissioni. Il token XPL ha completato la vendita pubblica a luglio 2025, emettendo il 10% di un miliardo di token, raccogliendo 373 milioni di dollari a un prezzo di 0,05 dollari ciascuno. Attualmente, XPL è in fase di prevendita sui mercati dei contratti futures di Binance e sul mercato dei contratti a leva XPL-USD di Hyperliquid, con un prezzo di circa 0,45 dollari, raggiungendo una valutazione completamente diluita (FDV) di 4,5 miliardi di dollari, con un aumento di 10 volte rispetto al prezzo di vendita pubblica. Sviluppo dell'evento: Il 26 agosto 2025, sulla piattaforma Hyperliquid si è verificato un evento di manipolazione del prezzo del token XPL (token nativo della rete Plasma). Un wallet di balena (sospettato di essere collegato a Justin Sun, indirizzo: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e) ha rapidamente spinto il prezzo verso l'alto con enormi posizioni long a leva, costringendo gli short a chiudere le posizioni, creando un tipico "caccia alle liquidazioni". In pochi minuti, il prezzo di XPL è schizzato da 0,6 dollari a 1,8 dollari (+200%), per poi tornare rapidamente indietro. L'evento è stato limitato a Hyperliquid (di seguito verrà presentato il meccanismo di prezzo speciale della piattaforma HL), mentre altri mercati come Binance non sono stati influenzati. Risultati: Le perdite delle liquidazioni short potrebbero superare i dieci milioni di dollari (molti di questi erano hedger a 1x in prevendita, che hanno perso il capitale); La balena ha realizzato un profitto di circa 16 milioni di dollari; La fiducia della comunità in Hyperliquid è stata danneggiata. Rivisitazione della timeline (ora di Pechino) 2025-08-27 05:59: La balena deposita circa 10,98 milioni di dollari USDC, aprendo una posizione long a 3 volte la leva (≈16,17 milioni di XPL). Il prezzo inizia a salire da 0,6 dollari. 06:01: Raggiunge il picco di 1,8 dollari, con un gran numero di short liquidati. Alcuni trader hanno perso milioni. 06:06: La balena inizia a chiudere le posizioni, incassando un profitto di ≈16 milioni di dollari. Il prezzo torna a 0,6–0,7 dollari. 06:15–06:30: La comunità reagisce concentrata, chiedendo risarcimenti. È importante notare che il volume di scambi di XPL quel giorno era solo di 49 milioni di dollari, mentre i contratti non liquidati ammontavano a 33 milioni di dollari. 06:46–07:56: Il prezzo è sceso fino a 0,29 dollari. Meccanismi chiave e fattori di impatto: Meccanismo della piattaforma: il prezzo di HL si basa solo sul libro degli ordini interno, senza oracoli esterni. Leva amplificata: la leva di 3 volte rende facile per la balena innescare liquidazioni a catena. Malfunzionamento del tasso di finanziamento: anche raggiungendo il 1200% APY, non è riuscito a contenere il disequilibrio. Struttura delle vittime: la maggior parte dei liquidati erano arbitraggisti a 2x, non speculatori ad alto rischio. Perdite e guadagni: Guadagni della balena: circa 16 milioni di dollari Perdite dei trader: massima perdita per singolo conto di 2,5 milioni di dollari, totale che potrebbe superare i dieci milioni Performance di mercato: il prezzo è rapidamente tornato indietro, ma il volume degli scambi è aumentato. Aumento del sentimento speculativo I trader speculativi iniziano a intervenire! Riflessione: Trading spot vs trading pre-mercato Trading spot: il token è già quotato su exchange mainstream, con liquidità abbondante, prezzo trasparente, difficile da manipolare in un singolo punto. Trading pre-mercato: il token non è ufficialmente in circolazione, solo una piccola parte delle quote è negoziabile, liquidità debole, prezzo influenzato da pochi grandi capitali. L'evento XPL ha messo in evidenza la tipica vulnerabilità del mercato pre-mercato. @maid_crypto si chiede, chi ha ideato questa mossa di mettere contratti sul trading pre-mercato? È evidente che la vulnerabilità del mercato a leva in prevendita deriva da Bassa liquidità: l'attuale volume effettivo di circolazione di XPL potrebbe essere limitato solo a una parte dei token venduti pubblicamente non statunitensi, meno del 10%, alcune notizie riportano che il volume di circolazione è 0%, la maggior parte del volume di scambi proviene dal trading pre-mercato, il libro degli ordini è estremamente sottile. Leva amplificata: piccole somme possono muovere l'intero mercato, innescando cicli di liquidazione. Valutazione gonfiata: l'FDV di XPL è di 4,5 miliardi di dollari, ma la mainnet non è stata lanciata, mancando di supporto fondamentale. Motivi meccanici dell'attacco di liquidazione a Hyperliquid: Continuità dei difetti di progettazione: simile all'evento JELLY iniziale, il meccanismo di prezzo interno manca di ancoraggi esterni. Liquidità insufficiente: i token in prevendita sono naturalmente vulnerabili, le balene hanno bisogno solo di piccole somme per muovere il mercato. Meccanismo di leva troppo permissivo: consente l'uso di 3 volte la leva su asset a bassa circolazione. Ritardo nel controllo dei rischi: il meccanismo di alto tasso di finanziamento non ha avuto effetto di contenimento.