Hyperliquid byl opět vytvořen kapitálem a arbitrážní pes nakonec dosadil jistinu. $XPL Přehled událostí manipulace s cenami Přehled akce Předchůdce: XPL je nativní token sítě Plasma, blockchainové sítě vrstvy 1 zaměřené na kryptoměny, která umožňuje bezpoplatkové převody USDT. Token XPL dokončil svůj veřejný prodej v červenci 2025, přičemž vydaly 10 % z 1 miliardy tokenů a získaly 373 milionů dolarů po 0,05 USD. XPL se v současné době obchoduje v předprodeji na trhu s futures Binance a na maržovém kontraktním trhu XPL-USD společnosti Hyperliquid za cenu kolem 0,45 USD, s plně zředěným oceněním (FDV) ve výši 4,5 miliardy USD, což je již 10krát více než veřejná prodejní cena. Co se přihodilo: Dne 26. srpna 2025 došlo na platformě Hyperliquid k incidentu manipulace s cenami zaměřenému na XPL (nativní token sítě Plasma). Whale Wallet (podezření na spojení s Justinem Sunem, adresa: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e Díky obrovskému pákovému efektu býci rychle tlačí cenu výše a nutí medvědy zavřít své pozice, čímž vytvářejí typický "likvidační lov". Během několika minut cena XPL vyletěla z 0,6 USD na 1,8 USD (+200 %), než rychle ustoupila. Událost je omezena na Hyperliquid (speciální mechanismus cenového kanálu platformy HL bude představen později) a ostatní trhy, jako je Binance, nejsou ovlivněny. Výsledek: Krátké likvidační ztráty mohou přesáhnout 10 milionů amerických dolarů (mnozí z nich jsou 1x zajišťovatelé před prodejem a arbitráž ztratila kapitál); Společnost Whales dosáhla zisku přibližně 16 milionů dolarů; Důvěra komunity v Hyperliquid je ohrožena. Přehled časové osy (pekingského času) 2025-08-27 05:59: Whales vložily přibližně $10,98 milionu USDC a otevřely dlouhou pozici s 3x pákovým efektem (≈ 16,17 milionu XPL). Cena se zvýšila z 0,6 USD. 06:01: Bylo dosaženo vrcholu na 1,8 USD a velké množství krátkých pozic bylo zlikvidováno. Někteří obchodníci přicházejí o miliony. 06:06: Velryby začínají uzavírat své pozice a zisk ≈ 16 milionů dolarů. Cena klesla zpět na 0,6–0,7 USD. 06:15–06:30: Komunita reaguje intenzivně a volá po reparacích. Pozoruhodné je, že objem intradenního obchodování XPL činil pouze $49 milionů, zatímco open interest činil až $33 milionů. 06:46–07:56: Cena v jednu chvíli klesla na 0,29 $ Klíčové mechanismy a ovlivňující faktory: Mechanismus platformy: Ceny HL jsou založeny pouze na interní knize objednávek, nikoli na externích orákulech. Zesílení pákového efektu: 3x pákový efekt usnadňuje velrybám spouštět likvidace řetězce. Selhání míry financování: Ani dosažení 1200 % APY nedokáže nerovnováhu omezit. Struktura oběti: Většina likvidovaných lidí jsou 2x zajištění arbitrážní psi, nikoli vysoce rizikové spekulace. Ztráty a zisky: Zisk velryb: asi 16 milionů dolarů Ztráta obchodníka: Až 2,5 milionu USD pro jeden účet, celkově nebo více než 10 milionů Výkonnost trhu: Ceny rychle ustoupily, ale objem prudce vzrostl. Spekulace jsou na vzestupu Spekulativní obchodníci začali vstupovat do hry! Přehodnotit: Spotové obchodování vs. obchodování před uvedením na trh Spotové obchodování: Token byl kótován na běžných burzách s dostatečnou likviditou a transparentními cenami, což ztěžuje manipulaci na jednom místě. Obchodování před uvedením na trh: Tokeny nejsou oficiálně v oběhu, lze obchodovat pouze s malým počtem akcií, likvidita je slabá a cena je ovlivněna malým počtem velkých fondů. Tento incident XPL je typickým odhalením zranitelnosti na trhu před uvedením na trh. @maid_crypto si povzdechl, kdo přišel s takovým trikem se ztrátami pro obchodování před uvedením na trh? Je vidět, že zranitelnost trhu s předprodejním pákovým efektem pochází z Nízká likvidita: Současný skutečný oběh XPL může být omezen na část veřejného prodeje tokenů pro kupující mimo USA, méně než 10 %, a některá média uvádějí, že oběh je 0 %, většina objemu obchodů pochází z obchodování před uvedením na trh a kniha objednávek je extrémně tenká. Zesílení pákového efektu: Malé fondy mohou využít pákového efektu na celý trh a spustit likvidační cyklus. Nafouknuté ocenění: XPL FDV je až 4,5 miliardy dolarů, ale mainnet nebyl spuštěn a postrádá fundamentální podporu. Mechanismus likvidačního útoku Hyperliquidu opět: Pokračování chyby návrhu: Podobně jako u dřívějšího incidentu JELLY postrádá interní cenový mechanismus externí pomoc při ukotvení. Nedostatek likvidity: Předprodejní tokeny jsou ze své podstaty křehké a velryby potřebují jen malé množství peněz k pákovému efektu na trhu. Pákový efekt je příliš mírný: U aktiv s nízkou likviditou je povolen 3x pákový efekt. Zaostávání v kontrole rizik: Mechanismus vysoké míry financování nedokázal sehrát omezující roli.