Cours de Morpho

L'un des résultats de la dégradation de l'écosystème crypto, mais il faut un déclencheur pour faire remonter les créances douteuses.... Le DeFi est l'un des écosystèmes les plus performants de la crypto actuellement, on peut imaginer que toutes sortes d'infrastructures B2B, de middleware, etc., sont très probablement des villes fantômes.

La conversation entre Wang Xiaolou et Aishwary : La valeur de Polygon vient de « faire travailler l'argent », pas de « déplacer l'argent ». Comment juges-tu si une chaîne vaut de l'argent ? Regarde le nombre de transactions ou autre ? ——Wang Xiaolou Ce n'est pas de voir "combien de pas ont été faits", mais de voir "que peut-on faire après avoir couru". Le paiement n'est que la ligne de départ. Une chaîne qui ne fait que déplacer de l'argent, c'est comme une société de déménagement : la marchandise arrive et elle s'en va, sans conservation, sans combinaison, sans capture de valeur ; seule une chaîne qui peut "garder et utiliser" l'argent a une valeur profonde. C'est comme amener de l'eau, ce n'est pas un exploit, mais transformer l'eau en électricité, irriguer, élever des poissons, c'est ça la chaîne de valeur. ——Aishwary Pourquoi dit-on que les chaînes qui ne font que des paiements n'ont pas de valorisation ? ——Wang Xiaolou Parce qu'elles sont des "canaux" interchangeables. Par le passé, MoneyGram et Western Union s'appuyaient sur le monopole des passages et des écarts de taux de change ; une fois que la blockchain a commodifié le coût des transferts, la barrière de protection a disparu, il ne reste que "moins cher". Le terme "moins cher" mène à une guerre des prix, et la guerre des prix mène à des marges faibles. ——Aishwary Alors, que cherche vraiment Polygon ? ——Wang Xiaolou Ce qu'il cherche, c'est "d'activer l'argent". Transformer chaque solde sur le réseau en capital programmable : pouvant être consommé, prêté, investi, réglé, payé, et même circuler à l'international. La même stablecoin, aujourd'hui envoyée au Nigeria, demain utilisée pour DeFi à Singapour, après-demain pour acheter un NFT à Paris. L'argent ne fait plus que circuler, il commence à "travailler". ——Aishwary As-tu une métaphore plus intuitive ? ——Wang Xiaolou Pense à la chaîne de paiement comme à une "autoroute", où les voitures paient pour passer ; pense à Polygon comme à un "centre urbain" : l'autoroute relie des usines, des centres commerciaux, des banques, des écoles. Les voitures qui entrent en ville ne paient pas seulement un péage, mais viennent pour faire des affaires, emprunter, investir, acheter, recevoir des salaires. Plus la ville est prospère, plus les voitures sont prêtes à rester, plus la base fiscale est épaisse, plus les actifs prennent de la valeur. ——Aishwary Pourquoi y a-t-il tant de partenaires, est-ce vraiment utile ? ——Wang Xiaolou Chaque partenariat élargit "les scénarios où l'argent peut travailler", pas seulement "les endroits où l'argent peut aller". En Europe, il y a Revolut, en Amérique Latine, Mercado Libre et Nubank, en Afrique, Flutterwave et Yellow Card ; il y a aussi Deel pour les salaires, Railgun pour la confidentialité, Morpho pour les prêts, et le BUIDL de BlackRock pour les RWA. Ils sont comme des prises électriques, connectant les fonds à l'économie réelle et aux produits financiers, transformant les soldes en équipements, en capacités de production. ——Aishwary Certaines personnes parlent toujours de "l'augmentation des frais de gas", cet indicateur n'est-il pas valable ? ——Wang Xiaolou gas est comme un billet d'entrée, il ne fait que montrer que les gens sont venus ; ce qui est plus crucial, c'est "ce que les gens ont fait". Si l'on ne vérifie que "le trafic", la valorisation ressemble à celle d'une infrastructure ; si l'on peut vérifier "la rétention, la réutilisation, la combinaison", la valorisation ressemble à celle d'une plateforme et d'un écosystème. Pour voir plus loin, il faut regarder "la densité économique" : combien de fois chaque euro peut-il subir des transactions effectives sur la chaîne, combien d'actifs et de crédits peuvent s'y accumuler. ——Aishwary Alors, quelle est la logique de valorisation ? ——Wang Xiaolou Il y a une règle d'or dans la fintech : posséder un "super stack" avec des cas d'utilisation et des utilisateurs vaut 5 à 10 fois plus que de faire uniquement des "canaux". Parce qu'il ne s'agit pas seulement de transporter de la valeur, mais de participer à la création et à la distribution de valeur. La conception de Polygon consiste à considérer le paiement comme une base, sur laquelle se superposent des prêts, des investissements, des affaires, des identités, des règlements, etc. Plus il y a d'utilité, plus il y a de liquidité ; plus il y a de liquidité, plus il y a de rétention ; plus il y a de rétention, plus la valeur du réseau augmente naturellement. ——Aishwary Cela ressemble à une "version mondiale de Revolut", non ? Ce n'est pas trop exagéré, n'est-ce pas ? ——Wang Xiaolou Ce n'est pas exagéré, mais il faut ajouter une chose : depuis le premier jour, c'est un "réseau mondial". Les portefeuilles traditionnels sont souvent des versions régionales ; Polygon est une couche financière programmable inter-marchés et inter-applications. Comme Visa/Mastercard qui créent un "réseau de paiement universel", Polygon veut créer un "système d'exploitation financier universel", permettant à l'argent d'être appelé à tout moment dans le monde pour différents modules. ——Aishwary À long terme, comment les gens ordinaires devraient-ils juger l'avenir de ce type de réseau ? ——Wang Xiaolou Ne te concentre pas sur les frais de transaction à court terme et le TPS de pointe, mais sur "la capitalisation de l'utilisabilité" : L'argent peut-il générer des revenus, obtenir des crédits, acheter des parts tokenisées d'actifs réels ? Peut-il circuler sans couture à l'international et entre applications sans perdre de fonctionnalité ? Peut-il transformer une consommation en deux transactions, trois combinaisons (paiement → prêt → investissement) ? Lorsque ces chemins deviennent quotidiens, le réseau n'est plus seulement un "carrefour", mais un "quartier économique". Plus le quartier est prospère, plus les fondations prennent de la valeur. ——Aishwary Un résumé en une phrase ? ——Wang Xiaolou "Ne compte pas les transactions, compte l'utilité." Lorsque l'argent sur Polygon ne fait pas que circuler, mais participe au travail, rapporte des bénéfices, et génère du crédit, la valeur du réseau passe de la faible marge des frais de passage à la forte marge de la base fiscale urbaine. ——Aishwary @sandeepnailwal @0xPolygon