1. EtherFi домінує в LRT з часткою ринку ~80% і TVL 2,9 млн ETH (~$11,7 млрд).
Менш помітним є його поворот до криптонеобанку за допомогою стратегій Cash and Liquid, які швидко масштабуються і тепер суттєво впливають на дохід.
Розбивка бізнесу @ether_fi:
2. EtherFi був запущений у 2023 році, коли Lido вже контролювала 30%+ стейкінгових ETH, побудувавши міцний рів навколо тонкого маржі (5–10% нетто) і значною мірою однорідного ринку LST.
Два структурні попутні вітри змінили ландшафт. Оновлення Shanghai забезпечило перше, розблокувавши виведення коштів і стимулюючи новий приплив коштів у стейкінг. EigenLayer створила другий, і більш потужний, попутний вітер, запровадивши рестакінг, що дозволяє LRT заробляти базовий дохід, винагороди за перездавання та очки Eigen.
Завдяки прибутковості ETH + Eigen балам нові учасники нашаровувалися на власні стимули, запалюючи літо LRT. На піку свого розвитку понад 860 тисяч ETH було внесено в LRT за один місяць.
3. Однак очки врешті-решт довелося продати. Ажіотаж навколо LRT відображав DeFi-ферми 2021 року, бали відклали тиск продажів до TGE, але як тільки токени були запущені, корисність, крім прибутковості, була обмежена.
«Безкоштовний обід» закінчився, і більшість LRT згорнули або взагалі пропустили TGE. EtherFi вирізнявся своїми глибокими інтеграціями на Pendle та Aave. eETH зберіг TVL, навіть незважаючи на те, що пропозиція LRT ex-eETH впала з 2 млн до <750 тис.
4. У зв'язку з тим, що TVL був липким, продукт EtherFi LRT став основною лінією дійних корів. Навіть при невеликій маржі (10% при ~2,7% річних) ваги забезпечують неабиякий дохід.
З початку року до 15 вересня 2025 року стейкінг приніс $21,71 млн (~73% від доходу). Щоквартально:
Q1: 7,7 млн доларів
2 квартал: $6,4 млн (-17% порівняно з попереднім кварталом)
Q3: 7,65 млн доларів
5. Незважаючи на домінування, уповільнення зростання та незначна маржа спонукали до експансії у Vaults та Cash.
Ідея полягає в тому, щоб усунути розбіжності та дозволити картці, інтегрованій у DeFi, використовувати ончейн-активи як заставу під час розрахунків, розширюючи корисність за межі стейкінгу та використання розподілу EtherFi.
25,41 тис.
102
Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.