Cena Spark

Otrzymaliśmy raport kwartalny za Q3 dla @sparkdotfi. Nagłówek: zysk za Q3 wyniósł 12,11 mln USD przy przychodach na poziomie 53,01 mln USD. Jak więc wypadł Spark? Powiedziałbym, że nieźle, z pewnymi zastrzeżeniami. Czy SPK ma sens jako inwestycja? Prawdopodobnie nie. Przejdźmy do najważniejszych punktów. Po pierwsze, główne źródło dochodu Sparka: pożyczki bezpośrednie. Możesz kliknąć, aby sprawdzić samodzielnie, ale główne przychody pochodziły z pożyczek na Morpho i SparkLend oraz z posiadania syrupUSDC i (s)USDe. To przyniosło prawie wszystkie zyski i wydaje się być dość zdywersyfikowane. Minimalny wkład w przychody pochodził z SparkLend (platforma, a nie pożyczki na niej), opłat kuratorskich i operacji skarbowych. Około 7,6 mln USD z zysku w wysokości 12,1 mln USD pochodzi z bezpośrednich dotacji (2,6 mln USD w nagrodach i 5 mln USD w dotacji). Gdy odliczysz te pozycje, Spark wykazał około 4,5 mln USD zysków z działalności. To wciąż marża zysku netto na poziomie 8,5% po odliczeniu bezpośrednich dotacji. To nie jest fantastyczne - jest na poziomie wielu podstawowych produktów konsumpcyjnych i zdywersyfikowanych firm energetycznych, takich jak Pepsi, Constellation Brands, Exxon i Chevron. Banki regionalne, które prawdopodobnie są lepszym porównaniem, obecnie mają marże w zakresie 20-30%. Więc Spark nie jest szczególnie efektywnym operatorem. Trudno dokładnie określić dlaczego, ponieważ wydatki operacyjne nie są szczegółowo opisane. Phoenix Labs, DevCo, wydaje się otrzymywać około 285 tys. USD miesięcznie, a inne widoczne wydatki on-chain przez Fundację Spark obejmują Harris & Trotter (prawników), BA Labs (konsultantów ds. ryzyka) oraz różnych marketerów i innych współpracowników. To obszar, w którym prawdopodobnie jest miejsce na poprawę, jeśli Spark postawi sobie to za cel. Główne ryzyka, które widzę: * @SkyEcosystem jasno dał do zrozumienia, że uważa skarb Sparka za systemowy kapitał junior. Oznacza to, że służy jako druga transza kapitału ryzyka dla nie-Spark Stars, takich jak Grove, Keel i wszystkie przyszłe. To wprowadza niewidoczną dźwignię do Sparka, a nie jest jasne, jak mogą to złagodzić. * Wciąż nie jest jasne, jak token SPK przynosi korzyści. Spark dzieli się z @Uniswap nieszczęsną strukturą podwójnego tokena kapitałowego. Phoenix Labs jest opłacany co miesiąc. Posiadacze SPK są obecnie źródłem finansowania poprzez rozwodnienie. Zapisanie się na obietnicę w tej kwestii może tylko pozytywnie wpłynąć na cenę tokena. * Chociaż jest rentowny bez bezpośrednich dotacji, Spark wciąż polega na subsydiach z ekosystemów takich jak Optimism i Morpho. Byłoby pomocne, aby to ujawniono w większych szczegółach. * Całkowicie polega na finansowaniu poniżej rynku od Sky. Vaulty sparkUSDC Sparka to dobry sposób na dywersyfikację z nowymi źródłami finansowania, ale jak dotąd jest za wcześnie, aby wiedzieć, czy to działa. * Wciąż czuję się niekomfortowo z dużymi inwestycjami w aktywa, w które zespół Phoenix Labs ma udziały. Ogólnie rzecz biorąc, solidna, publiczna polityka konfliktu interesów byłaby dobra, aby zbudować markę Sparka jako bezpieczną i odpowiedzialną. Myślę, że Spark (projekt) będzie nadal przesuwał liczby w dobrym kierunku. Niesie jednak ze sobą wiele ryzyka ogonowego, zarówno z własnych operacji, jak i z Sky/innych Stars. To zasadniczo platforma CeFi w ramach innej platformy CeFi. SPK jednak jest po prostu tak niejasną propozycją wartości i skazany na lata rozwodnienia. Nie wiem, dlaczego miałbyś go trzymać tutaj, a tym bardziej kupować.

Niesamowite zgłębienie finansów Spark za III kwartał. Przejrzystość, bezkompromisowy model biznesowy i solidne zarządzanie ryzykiem są rdzeniem Spark. Brak chwalenia się przypadkowymi wskaźnikami do mierzenia sukcesu, tylko zimna, twarda gotówka. Niesamowicie podekscytowany, aby kontynuować budowanie.