Cena Hyperliquid

Hlavní problém s modelem kurátorského trezoru spočívá v iluzi izolace. Kurátoři mají řídit odlišné strategie a oddělovat riziko, ale v praxi všichni končí tím, že dodávají likviditu na stejné podkladové úvěrové trhy. To, co je navrženo tak, aby podporovalo diverzifikaci, místo toho koncentruje expozici a mění stres jednoho kurátora v problém všech. Navzdory tomu, že je model koncipován jako modulární a nezávislý, ze své podstaty propojuje všechny trezory prostřednictvím sdílených skupin dlužníků. Likvidita od více kurátorů se spojuje do jednoho systému, takže rozhodnutí nebo výběry jednoho z nich se mohou okamžitě promítnout do všech ostatních, jak vidíme u nedávných problémů s xUSD a podobnými aktivy. Ani opatrný kurátor nemůže uniknout dopadům agresivnějšího účastníka působícího ve stejné skupině. Když důvěra ochabne nebo se stahování zrychlí, tyto sdílené trhy se zadřou. Využití vystřelí na 100 %, splátky se zastaví a výpůjční sazby vyskočí na neudržitelnou úroveň. Lokalizovaná likviditní krize se rychle promění ve zmrazení v rámci celého protokolu, což je v podstatě DeFi verze runu na banku. To vytváří paradox designu: systém postavený na izolaci, který ve skutečnosti zesiluje vzájemnou závislost. Každý trezor dědí rizikové chování nejslabšího kurátora, což činí celou strukturu zranitelnou v době, kdy je likvidita nejvíce potřeba. Tento model je dokonce umocněn ekonomickým designem těchto protokolů: nižší poplatky nebo podstupte větší riziko pro vytvoření podnikání, jinak se stanou komoditou. Naproti tomu architektura Aave dosahuje segregace rizik, kterou kurátorské modely pouze slibují. Každý trh funguje ve skutečné izolaci, s konzervativními standardy zajištění, kontrolovanými kotacemi a transparentní správou v řetězci. Tržní šoky zůstávají omezené, likvidita zůstává přístupná a rekord protokolu s nulovým špatným dluhem v celkové miliardové dodané hodnotě podtrhuje jeho odolnost. Pro tvůrce a uživatele trezoru je tento rozdíl rozhodující. Koncepce sdílené likvidity nákazu zvětšují, zatímco rámce izolovaných trhů ji zadržují. Konzervativní design Aave zajišťuje předvídatelné výnosy, spolehlivé odkupy a stabilitu, která udržuje důvěru prostřednictvím volatility. Stačí použít Aave.